騰訊科技 雷建平 2月18日?qǐng)?bào)道

最近一段時(shí)間，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在海外大展拳腳。

就在昨日，團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站Groupon股價(jià)暴漲41%，創(chuàng)出自2011年11月3日，也就是Groupon以20美元的發(fā)行價(jià)進(jìn)行首次公開招股以來(lái)的單日最大漲幅。

Groupon暴漲的原因是，其向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交報(bào)告稱，阿里巴巴已買入Groupon公司3300萬(wàn)股普通股，成其第四大股東。

截至2015年12月31日，阿里持有Groupon 5.6%股權(quán)。早前，增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)公司Magic Leap獲7.935億美元投資，由阿里領(lǐng)投。阿里還是美網(wǎng)絡(luò)零售商Jet.com、打車應(yīng)用Lyf等股東。

挪威瀏覽器廠商Opera則在中國(guó)春節(jié)期間宣布昆侖萬(wàn)維和360斥資12億美元收購(gòu)Opera。更早前，昆侖萬(wàn)維宣布斥資9300萬(wàn)美元收購(gòu)全球最大同性戀社交網(wǎng)站Grindr更震驚全球。

在全球經(jīng)濟(jì)低迷、股市不振背景下，中國(guó)資本正迎來(lái)大航海時(shí)代。阿里和昆侖萬(wàn)維是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)資本出海的急先鋒。實(shí)際上，在更大范圍內(nèi)，中國(guó)資本對(duì)全球科技資產(chǎn)也是“買買買”。

中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外投資規(guī)模偏小

從過(guò)去一年的歷程看，阿里巴巴是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在海外投資布局的急先鋒。

阿里巴巴相繼入股美國(guó)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站Groupon、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)公司Magic Leap、閱后即焚企業(yè)Snapchat、增資新加坡郵政、還相繼入股印度電商Snapdeal、印度支付企業(yè)Paytm。

阿里巴巴還在洽談入股印度最大電商Flipkart，不過(guò)，相比阿里超45億美元收購(gòu)優(yōu)酷土豆，以283億元戰(zhàn)略投資蘇寧，及其他中國(guó)企業(yè)海外布局，阿里海外投資只能算是小巫見大巫。

比如，最近富士康正在死磕夏普，處于經(jīng)營(yíng)重組期的夏普基本決定接受鴻海精密（富士康母公司）提出7000億日元（約392億元，約60.2億美元）收購(gòu)方案，并展開最終協(xié)調(diào)。

鴻海董事長(zhǎng)郭臺(tái)銘也表示，計(jì)劃于本月底與夏普簽署正式并購(gòu)協(xié)議。目前鴻海與夏普的談判已清除90%的障礙，與簽署正式的協(xié)議僅差一步之遙：即不確定的法律問(wèn)題。

紫光股份過(guò)去一年也相當(dāng)“兇悍”。2013年12月、2014年7月，紫光集團(tuán)先后宣布完成對(duì)手機(jī)芯片設(shè)計(jì)公司展訊、銳迪科私有化，紫光分別出價(jià)17.8億美元、9.07億美元。

2015年，紫光股份再接再厲，宣布25億美元控股華三通信、38億美元入股西部數(shù)據(jù)。清華紫光還曾表示，有意要以230億美元收購(gòu)美國(guó)芯片制造商美光（Micron）。

青島海爾也宣布以54億美元收購(gòu)美國(guó)通用電氣（GE）旗下家電部門。在青島海爾控股下，通用電氣家電可繼續(xù)使用通用電氣旗下品牌組合向市場(chǎng)銷售產(chǎn)品，初始使用期限為40年。

大連萬(wàn)達(dá)則以35億美元收購(gòu)《侏羅紀(jì)世界》制片商傳奇娛樂。萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林透露：“萬(wàn)達(dá)今年將啟動(dòng)電影制作發(fā)行板塊資本化IPO動(dòng)作。傳奇影業(yè)并購(gòu)增加該板塊的亮度。”

最讓人矚目的是，中國(guó)化工確認(rèn)斥資430億美元收購(gòu)瑞士農(nóng)化巨頭先正達(dá)（Syngenta），這是中國(guó)企業(yè)有史以來(lái)金額最高的境外收購(gòu)，也是全球農(nóng)業(yè)化工領(lǐng)域迄今最大一起收購(gòu)案。

中國(guó)化工擊敗了美國(guó)巨頭孟山都。這筆交易被認(rèn)為表明中國(guó)企業(yè)拿下優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略性資產(chǎn)決心。

在收購(gòu)先正達(dá)之前，中國(guó)化工2015年3月以70億歐元收購(gòu)倍耐力集團(tuán)，2016年1月以將近10億歐元收購(gòu)克勞斯-馬費(fèi)公司。過(guò)去1年，中國(guó)化工總收購(gòu)金額就超500億美元。

高盛（Goldman Sachs）企業(yè)跨境并購(gòu)部負(fù)責(zé)人詹姆斯•德爾法韋羅（James Del Favero）曾對(duì)媒體表示，隨著中國(guó)企業(yè)尋求其他增長(zhǎng)動(dòng)力，它們?cè)谌虿①?gòu)中扮演的角色將日益突出。

普華永道一份報(bào)告指出，雖然仍處于初級(jí)階段，但大陸企業(yè)海外并購(gòu)越來(lái)越傾向于追逐技術(shù)、品牌和專業(yè)，將其帶回中國(guó)；執(zhí)行外延式的增長(zhǎng)策略；及逐漸建立地域多樣化的投資組合。

將普華永道這一句話翻譯一下是，10年前中國(guó)企業(yè)到處買礦山，5年前進(jìn)非洲，如今是到處買領(lǐng)先技術(shù)、搶占早期新興市場(chǎng)。從未來(lái)趨勢(shì)看，全世界都將得習(xí)慣中國(guó)資本這一改變。

為何BAT很少像中國(guó)化工這樣并購(gòu)

從實(shí)際情況下，盡管中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在海外整體的投資規(guī)模偏小，但這些企業(yè)海外投資布局并不少，類似在智能硬件等領(lǐng)域，BAT、小米、京東、360、樂視都有很多斬獲。

比如，阿里巴巴2014年10月向美國(guó)電視智能遙控器公司Peel追加5000萬(wàn)美元投資，還投資網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)提供商ThetaRay、移動(dòng)市場(chǎng)營(yíng)銷O2O平臺(tái)Visualead、及日本機(jī)器人Pepper。

百度2014年9月對(duì)室內(nèi)導(dǎo)航創(chuàng)業(yè)公司IndoorAtlas投資1000萬(wàn)美元，以拓展購(gòu)物中心和建筑物內(nèi)的地圖服務(wù)。2014年12月，百度對(duì)以色列視頻捕捉技術(shù)公司Pixellot投300萬(wàn)美元。

2014年12月，京東、小米投資美國(guó)可穿戴設(shè)備公司Misfit。Misfit以其行動(dòng)追蹤設(shè)備Shine而聞名。小米還投資了個(gè)人電動(dòng)交通設(shè)備提供商納恩博（Ninebot）。

納恩博推出WindRunner（風(fēng)行者）系列、Ninebot九號(hào)系列、Ninebot One系列產(chǎn)品，還收購(gòu)個(gè)人電動(dòng)交通設(shè)備提供商Segway，Segway發(fā)明世界上第一臺(tái)智能自動(dòng)平衡的交通工具。

2014年7月，奇虎360投資EyeVerify。EyeVerify 是美國(guó)的一家利用專利生物技術(shù)，幫助移動(dòng)設(shè)備減少或避免使用密碼進(jìn)行安全驗(yàn)證的科技公司。

不過(guò)，無(wú)論是BAT，還是小米、京東、360都很少收購(gòu)海外企業(yè)，基本都是出資入股。更無(wú)法想象會(huì)有類似中國(guó)化工430億美元收購(gòu)先正達(dá)，富士康擬60億美元收購(gòu)夏普的舉動(dòng)。

為何BAT與中國(guó)化工、富士康這些企業(yè)會(huì)有這么大的不同？這跟虛擬經(jīng)濟(jì)本質(zhì)有很大關(guān)系。

漢理資本創(chuàng)始人錢學(xué)鋒對(duì)騰訊科技表示，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)做并購(gòu)會(huì)玩不轉(zhuǎn)。這有血的教訓(xùn)。比如，當(dāng)年默多克收購(gòu)Myspace，最后MySpace不斷衰落，將社交王冠拱手讓給了Facebook。

錢學(xué)鋒說(shuō)，“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)要有狼性，被收購(gòu)了，有狼性的公司也變成了羊，怎能不在與Facebook的競(jìng)爭(zhēng)中落敗。這跟富士康收購(gòu)夏普還不一樣，夏普還有很多的專利、工廠、技術(shù)。”

此前，騰訊科技曾分析，富士康收購(gòu)夏普有幾重意義：

1，防堵三星獲取夏普的技術(shù)。2、可幫助鴻海轉(zhuǎn)型升級(jí)。完成收購(gòu)后，富士康的面板技術(shù)瞬間趕超韓國(guó)和大陸。3，夏普是“液晶面板”之父，能提升富士康無(wú)技術(shù)含量的公眾形象。

實(shí)際上，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)投資海外公司更多是希望海外項(xiàng)目的技術(shù)、商業(yè)模式能嫁接到中國(guó)，目前屬于試水階段。盛景網(wǎng)聯(lián)董事長(zhǎng)彭志強(qiáng)曾表示，只有連接中國(guó)才是投資海外市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)所在。

紫光股份投資西部數(shù)據(jù)浮虧超百億

非互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的投資又有一些不一樣的特點(diǎn)。比如，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林談收購(gòu)傳奇影業(yè)時(shí)就表示，傳奇影業(yè)擁有眾多IP知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并購(gòu)傳奇影業(yè)的價(jià)值絕不在于電影本身。

傳奇影業(yè)擁有眾多IP知識(shí)產(chǎn)權(quán)，其IP知識(shí)產(chǎn)權(quán)將會(huì)對(duì)萬(wàn)達(dá)的旅游、兒童娛樂業(yè)務(wù)帶來(lái)很大協(xié)同效應(yīng)。借助傳奇萬(wàn)達(dá)將增加全球電影市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)，對(duì)萬(wàn)達(dá)影業(yè)上市有極大好處。

此外，萬(wàn)達(dá)在向有關(guān)部門申請(qǐng)對(duì)傳奇影業(yè)影片進(jìn)口專門政策。2016年傳奇影業(yè)收入及利潤(rùn)目標(biāo)是建立在中國(guó)內(nèi)地目前政策基礎(chǔ)上。如專門政策獲批，或?qū)⒋蠓嵘齻髌嬗皹I(yè)收入利潤(rùn)。

中國(guó)一些大型企業(yè)收購(gòu)也一定程度上還代表了官方意志，比如，中國(guó)渴望擁有自己的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，希望在芯片領(lǐng)域做大做強(qiáng)。清華紫光在很大程度上扮演的就是這樣的角色。

如華創(chuàng)投資以19億美元收購(gòu)OmniVision，清華紫光斥資38億美元收購(gòu)西部數(shù)據(jù)15%股份，還分別出資111.33億元、23.94億元收購(gòu)臺(tái)灣矽品精密24.9%的股權(quán)和南茂科技25%股權(quán)。

清華紫光的背景不容忽視。以2014年國(guó)家設(shè)立集成電路大基金來(lái)說(shuō)，1200億的基金，紫光在缺乏技術(shù)底蘊(yùn)和技術(shù)成果的情況下，獨(dú)得100億，還獲得國(guó)開行200億元貸款。

為何國(guó)家要如此大手筆的扶持芯片和集成電路產(chǎn)業(yè)？錢學(xué)鋒對(duì)騰訊科技表示，當(dāng)前中國(guó)進(jìn)口最多的單一商品不是石油，也不是糧食，而是芯片。一年的采購(gòu)成本超過(guò)2000億美元。

“既然國(guó)家一年花如此多的錢去采購(gòu)商品，而且每年都需要買，不如在世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好的情況下，將這些廠和技術(shù)買下來(lái)，再或者中國(guó)自己打造一個(gè)生態(tài)鏈，自己生產(chǎn)芯片。”

錢學(xué)鋒說(shuō)，為什么發(fā)改委開出中國(guó)反壟斷歷史上金額最大的罰單——高通因壟斷行為被罰60.88億元，高通照單全收，因?yàn)楦咄◤闹袊?guó)市場(chǎng)年賺超600億，這就是九牛一毛的事情。

中國(guó)企業(yè)大筆收購(gòu)海外企業(yè)過(guò)程中也有很大風(fēng)險(xiǎn)。比如，紫光股份當(dāng)初以每股92.5美元的價(jià)格買入西部股份，如今西部股份股價(jià)僅42.78美元，這筆投資已浮虧超過(guò)110億元。

不過(guò)，這依然不會(huì)抵擋中國(guó)企業(yè)對(duì)海外科技企業(yè)的熱情。相比國(guó)內(nèi)企業(yè)，海外高科技企業(yè)估值普遍偏低，比如，美國(guó)招聘網(wǎng)站LinkedIn股價(jià)暴跌40%，市值一夜增發(fā)100億美元。

以至于LinkedIn CEO不得不出來(lái)給員工打氣：“我們的公司依舊是之前的公司，我依舊是之前的那個(gè) CEO，你們依舊是之前的同一個(gè)團(tuán)隊(duì)。最重要的是，我們有相同的使命、愿景和盡我們所能創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)機(jī)會(huì)的目標(biāo)。”

海外高科技企業(yè)估值偏低給中國(guó)企業(yè)抄底的好時(shí)機(jī)。據(jù)騰訊科技了解，甚至有國(guó)內(nèi)大型基金準(zhǔn)備將海外優(yōu)質(zhì)的非中國(guó)上市企業(yè)私有化，并將這些資產(chǎn)注入到中國(guó)內(nèi)地來(lái)。

紀(jì)源資本合伙人于立峰對(duì)騰訊科技表示，海外企業(yè)估值比中國(guó)更合理，春節(jié)美股的股價(jià)暴跌，也給了中國(guó)企業(yè)很多機(jī)會(huì)。未來(lái)中國(guó)企業(yè)并購(gòu)海外高科技企業(yè)的現(xiàn)象將會(huì)越來(lái)越普遍。

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